當(dāng)周期貨市場(chǎng)，商品期貨有漲有跌。具體看，滬銅、滬鋁、滬鋅、鑄造鋁、白銀、滬錫、紙漿等漲幅領(lǐng)先，燒堿、雞蛋、橡膠、瀝青、塑料、乙二醇、白糖等跌幅居前。金融期貨方面，IF、IH、IC、IM周線均收陽(yáng)線，漲幅不大，處于震蕩狀態(tài)。國(guó)債期貨方面，五年債周線收紅十字星，十年債周線和三十年債周線收陰線，三十年周線的陰線實(shí)體較大，處于震蕩狀態(tài)。

今年以來(lái)，以金銀為代表的貴金屬板塊，以及以銅為代表的工業(yè)金屬在A股和港股市場(chǎng)中走勢(shì)亮眼。在能源轉(zhuǎn)型和全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的大背景下，有色金屬的價(jià)值正被市場(chǎng)重新定義。

受美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期升溫及智利國(guó)有銅業(yè)公司向美國(guó)客戶提供的銅溢價(jià)創(chuàng)歷史新高影響，銅價(jià)近期重拾漲勢(shì)，并帶動(dòng)金銀鋁等主要金屬價(jià)格走強(qiáng)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在中期供需格局趨緊與通脹預(yù)期上行的背景下，金和銅等金屬或會(huì)開(kāi)啟跨年行情。新一輪長(zhǎng)單加工費(fèi)談判預(yù)示著銅精礦仍將保持緊張的供應(yīng)格局，全球主要頭部礦企紛紛下調(diào)2025年產(chǎn)量指引，實(shí)際減產(chǎn)正在發(fā)生當(dāng)中，且美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期不斷升溫，宏觀氛圍亦偏向樂(lè)觀，使得銅價(jià)維持上行趨勢(shì)。分析師指出，2026年銅供需短缺的格局或進(jìn)一步凸顯，銅價(jià)或開(kāi)啟超級(jí)周期。

同時(shí)，分析師也對(duì)鋁價(jià)后續(xù)走勢(shì)表達(dá)了樂(lè)觀情緒，供給側(cè)看，全球電解鋁產(chǎn)能剛性凸顯，供需缺口有望持續(xù)擴(kuò)大。一是國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能觸頂，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月初，國(guó)內(nèi)建成產(chǎn)能達(dá)4440.9萬(wàn)噸／年，已經(jīng)觸及供給側(cè)改革政策天花板，國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)工率已高達(dá)98%。二是前期受到能源價(jià)格擾動(dòng)的歐洲電解鋁產(chǎn)能雖有恢復(fù)，但難以快速?gòu)?fù)產(chǎn)。此外，盡管海外其他地區(qū)如非洲、中東雖也有增產(chǎn)預(yù)期，但整體體量較小。2024—2030年全球電解鋁年均供給增速為1.4%，而需求增速達(dá)到1.8%，供需缺口擴(kuò)大有望持續(xù)支撐鋁價(jià)。

國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究進(jìn)一步做好節(jié)能降碳工作。會(huì)議指出，節(jié)能降碳是推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型的重要抓手。要更高水平更高質(zhì)量做好節(jié)能降碳工作，加大統(tǒng)籌力度，錨定總體目標(biāo)，因地制宜推進(jìn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型、在綠色轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。要切實(shí)增強(qiáng)節(jié)能降碳內(nèi)生動(dòng)力，充分發(fā)揮政策效應(yīng)，不斷完善市場(chǎng)機(jī)制，有效調(diào)動(dòng)全社會(huì)的積極性，加快形成綠色生產(chǎn)生活方式。

大越期貨義烏營(yíng)業(yè)部對(duì)銅的看法是，供應(yīng)端有所擾動(dòng)，冶煉企業(yè)有減產(chǎn)動(dòng)作，廢銅政策有所放開(kāi)，11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，仍處于收縮區(qū)間但顯現(xiàn)邊際改善。庫(kù)存回升，地緣擾動(dòng)仍存，銅價(jià)再次創(chuàng)出歷史新高，強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行為主。

特約記者 楊慶文

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